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上周（1 月 30 日至 2 月 5 日，下同），A 股市场共有 2 家公司被安排首发上会，其中来自上证主板的海通发展过会，来自北交所的天松医疗被否，上周 IPO 周过会率为 50%。
值得一提的是，本周（2 月 6 日至 2 月 12 日，下同），A 股市场未安排 IPO 企业首发上会。
与此同时，本周 A 股市场有 8 家公司将迎来申购，其中，龙迅股份是国内高清视频桥接及处理芯片和高速信号传输芯片销售额排名居前的企业，且公司拥有着较强的技术实力，部分产品具有国际竞争力，而公司未来发展也或将受益于新技术带来更多应用场景。
此外，全面注册制改革的正式启动是上周 A 股市场的大事件。按照证监会的说法，注册制改革是一场涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革。中国资本市场无疑也将因此迎来新的发展生态和形势。
红榜：上周 "2 过 1" 处于周期性行业的海通发展前景如何？
上周，A 股有 2 家公司迎来上会，分别是来自上证主板的海通发展和来自北证的天松医疗，其中海通发展过会，天松医疗被否。
从业绩表现来看，报告期内（2019 年至 2022 年上半年），海通发展的营业收入分别为 5.58 亿元、6.79 亿元、15.98 亿元和 9.25 亿元，扣非后归母净利润分别为 7203.93 万元、5132.97 万元、50376.91 万元和 29312.40 万元。
2020 年的增收不增利，主要因为海通发展的主营业务毛利率从前一年的 32.54% 大幅下降至 21.99%。而在 2021 年和 2022 年上半年，海通发展的业绩可谓上了一个新的台阶。
对此，海通发展在招股书中表示，通过购置二手船舶等方式扩大业务规模，以及受益于 2020 年下半年以来市场运价及租金水平的回升与大幅上涨，2021 年公司主营业务收入增速同比出现较大幅度增长。2022 年上半年，海通发展境外航区期租业务自有运力的投入则有效平衡了境内航区市场运价短期下降的不利影响。
招股书显示，2019 年至 2022 年上半年，海通发展的境外航区营收占比分别为 20.86%、29.73%、47.93% 和 59.56%，持续提高。海通发展将之归因于公司在境外航区积极投放运力以及全球海运市场租金水平整体上升。报告期内，海通发展境外业务的毛利率分别为 24.59%、17.45%、50.50% 和 55.71%。
不过，航运行业具有一定的周期性，海通发展并非没有挑战。
事实上，从 2022 年全年来看，A 股市场部分航运企业的业绩表现并不靓丽。例如，宁波海运（SH600798，股价 3.83 元，市值 46.21 亿元）预计，2022 年的扣非后净利润同比下滑 69% 左右；长航凤凰（SZ000520，股价 3.33 元，市值 33.70 亿元）预计 2022 年的扣非后净利润同比下滑 71.37%~77.50%；国航远洋（BJ833171，股价 4.4 元，市值 24.44 亿元）此前的 IPO 招股书曾披露，其 2022 年前三季度的归母净利润同比下滑 36.34%，这主要系市场运价指数下跌及船舶维修成本增加所致。
从行业前景来看，海通发展在其招股书中也提示称，干散货航运业属于资金密集型的周期性行业，受宏观经济周期的影响较大。中信建投期货在 1 月中旬的一篇报告中认为，干散货船面临宏观经济压力，能否触底反弹将与中国经济复苏节奏高度相关。
绿榜：前次暂缓的审核意见所提问题未解决，天松医疗终被否
在上周 2 家上会企业中，被否的天松医疗主要从事内窥镜微创医疗器械的研发、生产和销售。从业绩情况来看，2019 年至 2022 年上半年，天松医疗的营业收入分别为 1.15 亿元、0.96 亿元、1.05 亿元和 0.52 亿元，其扣非后归母净利润分别为 0.39 亿元、0.30 亿元、0.36 亿元和 0.21 亿元。
黄榜：" 业绩持续下滑风险 " 被关注，展新股份主动撤回 IPO
上周，共有 5 家公司入列 " 黄榜 "，中孚环境、巨峰股份、展新股份、鸿晔科技以及槟城电子选择了主动撤回 IPO 项目。
到了 2022 年，展新股份预计营业收入同比增长 4.47%~18.40%，预计扣非后归母净利润同比增长 -4.67% 至 14.39%。而在此前深交所对展新股份进行第四轮问询时，展新股份被要求分析 2022 年全年业绩预计的依据是否充分、谨慎，会否出现毛利率、扣非后归母净利润等大幅下降的风险。
在回应上述问题时，展新股份披露，其在 2022 年光学膜的第五大客户为东莞市一佳光电材料有限公司（以下简称 " 一佳光电 "），对一佳光电的销售收入为 916.09 万元。企查查显示，一佳光电成立于 2021 年 8 月 9 日。2022 年 10 月 31 日，因 " 通过登记的住所或者经营场所无法联系 "，一佳光电被东莞市市场监管局石碣分局列入经营异常名录。
而在最后的深交所上市委审议意见的落实函中，" 是否存在未来业绩持续下滑的风险 "，仍旧是深交所对展新股份关注的重点。
值得一提的是，沪深两市及北交所均未安排企业在本周首发上会。
上周 2 家企业 IPO 获受理，贝克制药的新冠治疗药物处于申请注册阶段
上周，又有两家企业 IPO 被受理，分别是拟上市科创板的贝克制药，以及拟上市创业板的新视云。
从研发管线来看，贝克制药在研药物共 23 个，其中一类创新药 5 个、二类创新药 1 个，不过均在 " 临床前研究 " 阶段。在新冠治疗方面，贝克制药的新冠治疗药物莫那匹拉韦胶囊目前在申请注册阶段。
从科创板 IPO 企业审核状态来看，截至 2023 年 2 月 5 日，科创板审核信息披露，全部 869 家公司中，处于 " 注册结果 " 的有 533 家，紧随其后的是 " 终止 "180 家，" 已问询 " 的有 80 家。
与此同时，龙迅股份的多位高管兼核心技术人员具有较好的行业背景和履历。其中，董事长兼总经理 FENG CHEN 早年在中国电子科技集团有限公司第 38 研究所任系统工程师，随后赴美国俄勒冈科学与技术研究生院电子工程专业攻读博士学位，毕业后在英特尔任职十余年，最高担任高级主管工程师职务。董事兼副总经理刘永跃早年在电子工业部第 38 研究所担任工程师，随后先后在中国电子科技集团有限公司旗下的华耀电子、四创电子（SH600990，股价 34.58 元，市值 73.11 亿元）等公司任职。
龙迅股份也注重研发投入，2019 年至 2022 年上半年，龙迅股份的研发投入占营业收入的比例分别高达 30.01%、27.39%、21.23% 和 21.93%。
招股书还显示，根据 CINNO Research 统计，龙迅股份在 2020 年全球高清视频桥接芯片市场中销售额居于第六位，在 2020 年全球高速信号传输芯片市场中销售额居于第八位，公司也是前述各市场中排名前二的中国内地芯片设计企业。
而从业绩表现来看，2019 年至 2021 年各年度，龙迅股份的营业收入分别为 1.05 亿元、1.36 亿元和 2.35 亿元，扣非后归母净利润分别为 1764.09 万元、1029.06 万元和 7103.72 万元。2022 年全年，龙迅股份预计营业收入同比下滑 8.41% 至 15.54%，扣非后归母净利润同比下滑 11.31% 至 19.76%。龙迅股份表示，净利润的下降主要是公司期间费用同比增加所致。
展望行业前景，龙迅股份在招股书中表示，在高清视频桥接及处理芯片领域，随着视频会议、人工智能、自动驾驶、AR/VR 等下游技术革命带来高清视频显示场景的不断增加，对分辨率要求的不断提升，以及高清视频信号协议标准的不断升级，市场对于高清视频桥接及处理芯片的需求将不断上升；在高速信号传输芯片领域，随着物联网、云计算、人工智能、5G 通讯、无人驾驶等数字新兴产业的涌现与发展，数据传输量呈现指数级上升趋势，各类高速传输协议标准不断更新升级，进而终端应用对于高速信号传输芯片解决方案的需求也将不断攀升。
全面注册制改革正式启动，A 股市场迎发展新阶段
上周，IPO 市场最引人关注的无疑是全面注册制改革的正式启动。2 月 1 日，中国证监会官网同时发布《就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见》（以下简称《制度规则征求稿》）、《首次公开发行股票注册管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法征求稿》）等多份公告。
《管理办法征求稿》明确了主板、科创板、创业板定位。例如，主板市场突出 " 大盘蓝筹 " 特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。
与此同时，A 股三大交易所就全面实行股票发行注册制制定修订的多项配套业务规则向市场公开征求意见。在市场交易层面，主板交易制度的主要措施包括新股上市前 5 个交易日不设涨跌幅限制、优化盘中临时停牌制度，以及新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。
证监会在《制度规则征求稿》中也表示，这次改革将进一步完善资本市场基础制度。主要包括：完善发行承销制度，约束非理性定价；改进交易制度，优化融资融券和转融通机制；完善上市公司独立董事制度；健全常态化退市机制，畅通多元退出渠道；加快投资端改革，引入更多中长期资金。同时，支持全国股转系统探索完善更加契合中小企业特点的基础制度。
无疑，这次较为彻底的全面注册制改革，将给我国一二级资本市场带来深刻影响，也让一二级市场的公司以及投资者都面临着新的形势和要求。
每日经济新闻
关键词： 正式启动
